日期：2026-03-29 10:36:12
深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者朱峰
北交所11月14日公告，北交所上市委員會定于2025年11月21日召開2025年第33次審議會議，審議蘇州愛得科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“愛得科技”）首發(fā)事項。
愛得科技主要從事以骨科耗材為主的醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括脊柱類、創(chuàng)傷類、運動醫(yī)學等骨科醫(yī)用耗材以及用于傷口療愈的創(chuàng)面修復產(chǎn)品。2024年公司業(yè)績止跌企穩(wěn)，然而，集采降價、毛利率下滑、應收賬款攀升及實控人高度控股等風險仍不容忽視。
報告期內（2022年至2024年和2025年上半年），公司營業(yè)收入分別為2.86億元、2.62億元、2.75億元和1.49億元，扣非凈利潤分別為8805.19萬元、5112.08萬元、6048.53萬元和3589.75萬元。
愛得科技最大的風險來自“帶量采購”，目前高值醫(yī)用耗材全國帶量采購已先后覆蓋關節(jié)、創(chuàng)傷、脊柱、運動醫(yī)學骨科四大領域，公司主要產(chǎn)品脊柱類、創(chuàng)傷類產(chǎn)品均已納入全國集采范圍。受集采政策執(zhí)行影響，脊柱類產(chǎn)品的銷售收入從2022年的1.37億元降至2024年的0.84億元，導致2022年、2023年公司整體收入有所下降。
公司坦言，目前骨科耗材集采已覆蓋主要品種且在未來2-3年內均在穩(wěn)定執(zhí)行周期內，但若集采品種范圍或執(zhí)行力度進一步擴大，相關產(chǎn)品中標價格出現(xiàn)持續(xù)下降，產(chǎn)品銷量增長無法彌補出廠價格下降帶來的收入損失，公司經(jīng)營業(yè)績將面臨下滑風險。
報告期各期，公司主營業(yè)務毛利率分別為62.43%、57.79%、58.02%和58.86%，保持較高水平，但受集采影響已較2022年下滑近4個百分點。
愛得科技表示，公司脊柱類、創(chuàng)傷類主要產(chǎn)品受相關“帶量采購”政策實施影響較大，由于帶量采購中標產(chǎn)品的終端價格下降幅度較大，降幅主要由公司、經(jīng)銷商和下游分銷商共同承擔，導致公司相關產(chǎn)品的出廠價格和毛利率下降。
招股書顯示，2024年公司椎體成形系統(tǒng)價格176.45元，較2022年478.65元下降63%；脊柱內植入產(chǎn)品價格98.62元，較2022年193.08元下降近50%；骨水泥價格240.74元，較2022年475.74元下降近50%。若成本管控不及預期，毛利率或再次下滑。
公司應收款項回收風險也值得警惕，至各報告期末，應收賬款賬面價值分別為5035.30萬元、6741.52萬元、7367.06萬元和8620.00萬元，占流動資產(chǎn)比例由11.76%升至17.69%。公司稱主要因內植入產(chǎn)品銷量增加、賬期延長所致，若經(jīng)銷商回款放緩，將直接擠壓經(jīng)營現(xiàn)金流。
報告期內，公司信用減值損失金額分別為-311.21萬元、-85.45萬元、-116.31萬元和-105.30萬元，主要為計提的應收賬款、應收票據(jù)及其他應收款壞賬損失。
愛得科技還面臨經(jīng)銷渠道管理風險。公司83%以上收入依賴經(jīng)銷，且經(jīng)銷商數(shù)量多、區(qū)域分散。核心客戶集中度較高，前五名經(jīng)銷商貢獻營收占比約30%。若核心經(jīng)銷商流失或合作模式調整，可能導致渠道受阻。
公司曾遭監(jiān)管處罰。2022年5月25日，江蘇省藥品監(jiān)督管理局向公司出具《行政處罰決定書》，因公司生產(chǎn)的金屬空心接骨螺釘墊片（批號：21027189）內附說明書規(guī)格型號與經(jīng)注冊的內容不一致，違反了相關規(guī)定，被江蘇省藥品監(jiān)督管理局罰款2萬元并責令停止生產(chǎn)說明書不符合規(guī)定的醫(yī)療器械。
公司財務內控也不規(guī)范。報告期內，公司存在利用個人賬戶對外收付款項的情形、現(xiàn)金交易、第三方回款等財務內控不規(guī)范行為情形。
公司掛牌期間高管也受到處罰。招股書披露，因前次掛牌期間公司存在未及時就關聯(lián)交易履行審議程序并進行信息披露，2024年6月19日，中國證券監(jiān)督管理委員會江蘇監(jiān)管局對公司及時任董事、副總經(jīng)理李逸飛采取監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施并記入證券期貨市場誠信檔案。
愛得科技本次擬募集資金1.97億元，用于“一期骨科耗材擴產(chǎn)項目”“研發(fā)中心建設項目”“營銷網(wǎng)絡建設項目”，項目涉及大額長期資產(chǎn)的投入，折舊攤銷金額較小，預計將新增固定資產(chǎn)投資1.06億元，每年將新增固定資產(chǎn)折舊941.14萬元。由于募集資金投資項目產(chǎn)生經(jīng)濟效益需要一定的時間，在項目投產(chǎn)初期存在新增折舊攤銷費增加導致公司利潤業(yè)績下滑的風險，并對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。
股權結構方面，陸強直接持有愛得科技34.99%的股份，黃美玉直接持有愛得科技38.78%的股份，同時通過蘇州市禾禾稼企業(yè)管理有限公司控制愛得科技5.29%的股份，兩人直接持有和控制的公司股份比例共計79.07%；陸強與黃美玉系夫妻關系，二人為公司控股股東及實際控制人。
愛得科技稱，雖然公司已建立較為完善的公司治理結構、內部控制制度，和各項健全的規(guī)章制度，但是如果上市后陸強、黃美玉利用其控制地位，對公司的人事任免、財務決策、重大經(jīng)營等方面進行干預或施加不利影響，仍然可能會損害公司及中小股東的利益。
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