日期：2026-01-27 08:16:25
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國泰海通證券發(fā)布研報稱，給予津上機床中國（01651）“增持”評級。預(yù)測FY2026E-FY2028E的營業(yè)收入為51.82億元、58.23億元、65.62億元，F(xiàn)Y2026E-FY2028E凈利潤為10.18億元、11.08億元、12.63億元。公司深耕于機床行業(yè)，依靠夯實的產(chǎn)品力和客戶渠道，有望在AI液冷、人形機器人等領(lǐng)域持續(xù)拓展?；赑E估值法，參考可比公司，給予2026財年18倍PE估值，該行認(rèn)為公司合理市值為183.26億港幣，目標(biāo)價48.78港元。
國泰海通證券發(fā)布研報稱：
深耕精密機床二十二載，業(yè)績快速增長
津上機床中國專注于高端數(shù)控機床產(chǎn)品，包括精密車床、精密加工中心及精密磨床，廣泛應(yīng)用于汽車、3C、氣動、液壓等多個高精度加工領(lǐng)域。公司以高速度、高精度和高剛性為質(zhì)量目標(biāo)，行業(yè)客戶的廣泛認(rèn)可。2026年上半財年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約24.97億元，同比增長26.2%；歸母凈利潤為5.02億元，同比增長47.7%。毛利率34.6%，同比增加2.5個百分點；凈利潤率20.1%，同比增加2.9個百分點。
AI液冷接頭相關(guān)訂單快速增長，有望支撐后續(xù)業(yè)績增長
AI服務(wù)器液冷行業(yè)開始進入批量采購設(shè)備的階段，公司以自動車床產(chǎn)品為主，在加工快速液冷接頭方面具有明顯的性價比優(yōu)勢。2025年1-9月，已與數(shù)十家客戶簽訂設(shè)備訂單，占國內(nèi)訂單金額約5%。
積極布局新領(lǐng)域，人形機器人相關(guān)業(yè)務(wù)加速發(fā)展
從中長期趨勢來看，隨著自動駕駛、AI應(yīng)用的快速擴展及人形機器人技術(shù)的發(fā)展，對小型精密零部件的需求日益增長。公司通過持續(xù)的降本增效措施，顯著提升了產(chǎn)品的性價比和市場競爭力，目前多款設(shè)備已成功應(yīng)用于加工人形機器人關(guān)鍵部件，包括行星滾柱絲桿、諧波減速器和行星減速器等。2025年1-9月，公司已與數(shù)十家客戶簽訂設(shè)備訂單，涉及自動車床、刀塔車床、外圓磨床及滾絲機。
風(fēng)險提示
市場需求不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動等。
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責(zé)任編輯：史麗君
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